Caso Ambipar: quando crescer por aquisição vira a causa da crise

A Ambipar, grupo de gestão ambiental e resposta a emergências, cresceu por dezenas de aquisições e recorreu à recuperação judicial em 2025, com passivo bilionário, depois de um ciclo de alavancagem em moeda estrangeira e no mercado de capitais. Era uma empresa com receita crescente e operação relevante — o que quebrou foi a estrutura de capital.

Os quatro erros clássicos do M&A alavancado

• Casar dívida curta e cara com ativo que só gera retorno no longo prazo.
• Comprar empresas mais rápido do que a capacidade de integrar sistemas, times e controles — a sinergia prometida nunca chega.
• Contabilizar ágio e receita consolidada como se fossem caixa disponível.
• Tomar dívida em moeda diferente da receita, sem hedge proporcional.

Vale para a empresa de R$ 5 milhões por mês

A versão média do mesmo erro: comprar o concorrente com pagamento parcelado e capital de giro do próprio negócio, abrir três filiais no mesmo ano com crédito de curto prazo, ou financiar máquina de payback longo com antecipação de recebível.

Crescimento é uma fase da jornada clínica — a alta e o condicionamento. Só que atleta que treina sem acompanhamento também se lesiona. Crescer com governança, prazo de dívida compatível e integração de verdade é o que separa expansão de aventura.